“先买后付”项目由金融科技公司和逐渐增多的银行提供，是目前市场上最热门的消费金融产品之一。尽管它们很热门，但这种基于商家的信贷模式的长期潜力如何?还有，更多的传统金融机构是否应该趁机会犹存、在比特币成为商品之前进入比特币市场?
在一份特别报告中惠誉国际评级(Fitch Ratings)审查了BNPL的经济利弊，对这种形式的贷款的业务细节进行了更深入的研究。报告指出，惠誉目前没有对任何BNPL平台进行评级，但使用了其评级方法，看看对其评级的贷款机构来说，向BNPL扩张的可行性有多大。
该报告将其对BNPL模式的研究与传统信用卡模式进行了比较，并建议“四次付款”的前景和其他变化可能会及时影响该公司对提供信用卡的金融机构的评级，特别是“单线公司”——专门发行信用卡的公司。
释义:
惠誉表示，BNPL的增长可能会及时导致信用评级机构下调传统发卡机构的评级。
最大的一个问题是，美国金融监管机构将如何监管BNPL，因为合规的成本和严格程度可能对信贷产品的可行性产生重大影响。传统的参与者已经在监管网络中，但新来者没有。惠誉指出:“美国的BNPL提供商，如Affirm，利用银行合作伙伴关系，而不是自己成为银行，因此不受监管。”这种情况会改变吗?
“该行业吸引了更大的监管关注，消费者金融保护局(Consumer Financial Protection Bureau)正在审查有关滞纳金和过度负债的信息披露罗希特乔普拉领导这个机构。”
-惠誉评级关于BNPL趋势的报告
从数字上看BNPL
正如惠誉所指出的，BNPL的一个主要优势是，越来越多的消费者想要它，尤其是千禧一代和Z世代，他们喜欢大多数BNPL计划的无利息功能。而且它还有很大的增长空间，特别是在实体店的销售方面，Fitch说80%的零售仍然发生在实体店。BNPL在电子商务领域已经起飞。一些网站现在为购买者提供多家BNPL公司的选择。
目前，信用卡比BNPL有优势，例如广泛的商家接受。消费者可以将任何主要信用卡带到几乎所有接受信用卡的商家那里，而你只能在提供这项服务的卖家那里使用BNPL。
信用卡的其他优点包括防止欺诈和流行的奖励计划。虽然信用卡利息很贵，但全额支付或展期分期支付的选择提供了分期付款所不具备的灵活性。
“从长远来看，惠誉认为，消费者越来越多地采用BNPL，商家也越来越接受BNPL，这可能会颠覆信用卡发行商的商业模式。”
——惠誉国际评级
报告称，随着时间的推移，由于竞争影响，惠誉可能不得不下调传统信用卡发行商的评级。
对于进入该行业的传统参与者，报告解释说，与提供分期付款选项的信用卡计划相比，基于商家的BNPL有四个收入来源:
- 商家向BNPL供应商支付的使用该项目的折扣率，目的是通过无息分期付款计划来促进销售。
- 消费者在较长期分期付款计划中支付的利息，以及他们错过补贴项目付款时的滞纳金和利息。
- 商家向BNPL供应商支付广告费用，以在其网站和应用程序中获得推广能见度。
- 为希望保持自己品牌的商家设立“白标”BNPL项目的费用。
举一个商业案例的例子:“假设BNPL平台能够在6-8周分期贷款中提取4%的商家折扣率，消费者用户在一年内使用BNPL平台5到6次，这将转化为低20%范围内类似信用卡的年百分率(APR)。”
惠誉指出，消费者喜欢“分类”购买的想法，大额、长期购买使用信用卡，小额购买使用BNPL。尽管惠誉指出“至少有一部分由商人承担的BNPL的间接成本可能会通过更高的商品和服务价格转嫁给消费者”，但吸引力的一部分是对后者缺乏兴趣。
多年来，商家接受信用卡支付的折扣率问题一直存在争议。然而，惠誉表示，尽管BNPL通常对商家来说成本更高，但他们倾向于认为这些项目比信用卡更能促进销售。
惠誉表示，最终，提供自有品牌零售卡的商家可能不得不在增加销售额的前景与失去通过自有品牌卡获得的收入的风险之间进行权衡。如果他们决定放弃信用卡，他们的银行合作伙伴将失去收入，除非他们能获得印度国家银行的连接。
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从信用风险的角度看BNPL
尽管在大流行之前，市场上就有基于商家的分期付款项目，但惠誉表示，由于经济因素的叠加，很难评估BNPL信贷的质量。这些因素包括疫情造成的扭曲，以及消费者资产负债表的整体改善。
惠誉对此持怀疑态度他指出，“由于在之前的信贷周期中，无抵押个人分期贷款的表现相对于其他消费贷款较弱，因此对无抵押个人分期贷款资产质量的看法更为谨慎。”
其中一个原因是，每当消费者以这种方式购买某样东西时，BNPL的购买通常都会得到担保。未能按约定付款将切断消费者与BNPL平台的进一步业务往来，但这并不等同于失去信用卡的全部使用。惠誉指出，这可能会导致消费者在遇到困难时优先考虑信用卡账户支付。
惠誉警告说:“BNPL提供商还使客户能够将他们的月供与信用卡挂钩，这可能导致债务分层和消费者过度杠杆化。”
惠誉(Fitch)表示，Credit Karma的一项调查显示，约三分之一的BNPL用户已经错过了一次或多次还款。
销量增长的阴暗面:
BNPL供应商将这些项目作为销售助推器来推广。但是，尽管消费者可能不支付利息，他们仍然需要分期付款。惠誉担心冲动购买“否则将无法负担”。
惠誉引用的研究表明，许多BNPL用户并不是主要客户。它说，准优级和次优级借款人倾向于使用这些项目。这一点，以及其他“薄档案”借款人(那些几乎或没有信用历史的借款人)的使用，使信用风险成为BNPL提供商的一个更大因素。
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那么，你的机构应该加入BNPL吗?
每个机构都必须根据自己的情况来判断这个机会。尽管惠誉概述了营收机会，但它也指出，信贷风险将侵蚀营收。
这样的决定不会凭空产生。当奥马哈第一国民银行之所以决定冒险进入BNPL，部分原因是专业公司正在拜访该银行的信用卡商家。商人们开始询问第一奥马哈BNPL可以为他们提供什么选择。
惠誉指出，从技术上讲，BNPL的许多贷款都是零售分期付款合同，存在法律漏洞，可以避免适用于信贷的一些规则。然而，漏洞确实被堵住了，这可能会给BNPL平台带来更多的合规成本。BNPL公司一直在关注向传统银行产品扩张这可能会带来合规责任，具体取决于它们的结构。
但BNPL的举动显然是传统机构必须考虑的。惠誉高级主管Michael Taiano总结道:“如果不能有效适应这些新的支付/商业结构并与之竞争，可能会导致市场份额的丧失和盈利能力的降低，从而导致负面评级势头，特别是对单线信用卡发行商而言。”